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[纺织服装*马丽]纺织服装行业2020Q2战略:谨慎与变

发布时间:2020-04-07   来源:未知    
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  纺织服装

  纺织服装2020q2策略

  谨慎与求变

  一个基础判断:疫情影响下,可选消费未来半年承压明显。

  品牌结束: 2月至 3月疫情影响服装、鞋、帽、针和纺织品协会。30.9%.虽然多数企业已经表示,3月底的跌幅与刚开始相比已经明显收窄,很多企业的电商表现也超乎预期,但从 q1 来看,品牌服装企业流量普遍下降 30%-40%,并伴有较高的折扣; 全年,由于 q2 疫情尚未完全结束,q3 涉及 q1 货品交换和库存处理的问题,预计 q4 大多数企业的零售将有所改善(19q4 、 20q1 暖冬本身 + 春节前沿 + 疫情多重负面因素造成的基数偏低)。

  出口端:3月后随着疫情全球发酵,担忧主要来自需求端。海外需求市场面临:1)东京奥运会在内的多个大型国际赛事延期,2)nike为代表的多数品牌宣布暂时关闭全球重点疫区零售门店,3)海外电商发达程度不如国内,考虑届时海外品牌也需要进行回购渠道商存货并主动叫停部分夏秋产品生产订单,预计5月开始砍单会较集中发生,压力在q2、q3体现会比较明显。

  运动服饰还是服装的避风港吗?

  从基本面来看:17-19年,运动是服装增长最快、龙头优势最明显的子行业,即使考虑考虑疫情,安踏、李宁等龙头20年业绩稳定性以及21年成长性仍然突出。

  从估值角度: 复盘耐克 08 的财务危机,我们发现从耐克的经验来看,估值恢复需要等待市场看到基本面的改善,在疫情爆发前恢复收益和利润的数量,并在此基础上恢复增长,因此,至少等待 q3 数据验证。

  对于持股周期长的投资者,仍然建议积极关注安踏体育、李宁、滔搏、申洲等龙头。

  新经济是唯一的突破口

  1)线上增速高于线下、社交电商增速高于传统电商;2)直播电商成为新经济风暴中心,且未来空间极大;3)找到可规模化的商业模式与长期壁垒,是投资与研究的重中之重;4)看好红人商业变现服务平台与供应链服务平台。核心标的包括南极电商安正时尚天创时尚

  风险提示: 全球经济波动/贸易摩擦导致出口需求下降; 当地宏观经济增长放缓导致终端消费疲软; 原材料价格波动; 汇率的意外波动。

  (分析师:马莉、 陈腾曦、林骥川、詹陆雨)

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