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【交易之家】九毛九:中式快时尚餐厅龙头,区域

发布时间:2020-04-06   来源:未知    
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  ※ 公司是中国领先的快时尚餐饮品牌的管理和运营商,

  旗下品牌包括九毛九、太二、2颗鸡蛋煎饼、怂以及那未大叔是大厨,截至2019年8月,共运营269家直营餐厅,管理41家加盟餐厅。2018年公司收入规模在中式快时尚餐饮企业中排名第三,华南地区更是位于首位。

  ※ 自创五大品牌,各具特色。

  公司经营、管理五大品牌,在菜系、消费群体、人均消费水平方面各有不同。从菜系上看,九毛九以西北菜为主,同时融合其他地区饮食风格,太二以酸菜鱼为主,2颗鸡蛋煎饼主营煎饼,怂为冷锅串串,那未大叔则是粤菜,五大品牌囊括西北菜、川菜、粤菜三大菜系,同时包括煎饼、冷锅串串等小吃。从消费群体上看,太二、2颗鸡蛋、怂面向年轻消费群体,九毛九面向家庭、聚餐,那未则聚焦中高端消费者。从人均消费水平上看,2颗鸡蛋以煎饼等小吃为主,客单价最低,为20-30元;九毛九和怂稍高,为50-70元;太二为70-90元;那未大叔定位中高端,客单价最高,为120-150元。

  ※ 18-24年餐饮行业市场规模复合增速有望维持在9%,连锁化率提高为大势所趋。

  根据弗若斯特沙利文,14-18年餐饮行业市场规模复合增速为10.2%,18年市场规模42716亿元,18-24年复合增速将达到9.0%。中餐菜系、口味众多,在标准化和扩张性方面具有天然壁垒,近年随着消费者对于品牌、食品安全、服务关注度提升,餐饮行业连锁化率不断提升,18年为19.5%,24年预计为20.1%。公司旗下餐饮品牌主要涉猎中式快时尚餐饮、西北菜和酸菜鱼。中式快时尚餐饮标准化程度高,异地复制能力强,18-24年规模复合增速预计达20.3%;酸菜鱼为高人气川菜品类,18-24年规模复合增速预计达33.7%,增速均远高于餐饮市场整体。

  ※ 核心竞争力:高标准化、品牌创新激励、食品质量控制严格。

  23年深耕餐饮行业,公司已建立起高标准化、易复制的业务模式,主要体现在:①精简的食物选择②中央厨房③标准化运营程序④员工培训。公司从高管团队中选拔并任命品牌经理,向品牌经理及其团队授予股权激励,激发品牌团队潜能,鼓励自下而上进行品牌升级及创新。太二、2颗鸡蛋煎饼、怂及那未大叔是大厨的品牌团队分别持有其管理品牌股份的15%、20%、20%、25%,九毛九管理团队持有九毛九权益实体瑞兆投资15%股权。公司在采购、食品加工、仓储及物流、餐厅经营等环节实施严格的食品安全及质量控制标准,并于2013、2014年相继成立质量检验部及品质控制部。

  公司此次筹集的资金将用于扩大餐厅网络,增强餐厅供应和支持能力,完善集中采购制度,偿还贷款,补充流动资金。

  餐厅网络扩张:①20/21年分别开设18/20家九毛九餐厅;②20/21年分别开设80/100家,主要在一线、新一线、省会城市;③20/21年分别开设24/36家其他品牌餐厅。增强餐厅供应及支持能力、改进集中采购系统:公司将在2021年前于佛山建设1家新的中央厨房,并对现有中央厨房进行翻新及设备升级。

  风险提示:门店扩张不及预期、城市拓展不及预期、新店对老店有挤出效应、品牌发展不及预期、劳动力成本上涨

  证券研究报告《商社:九毛九:中式快时尚餐饮龙头,区域扩张加密餐厅网络》

  对外发布时间:2019年09月11日

  报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

  刘章明囊执业证书编号: s1110516060001

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